滬鋼近日跟隨股指以及其他商品一起出現(xiàn)反彈，同時經(jīng)過前幾日的調(diào)整，現(xiàn)貨市場銷售也出現(xiàn)了一定好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前的市場供求關(guān)系仍然非常微妙。此次以原油為代表的大宗商品下跌行情多以“空間換時間”，螺紋鋼此次下跌表面上來看受到原油價格暴跌的影響較大，但從庫存等數(shù)據(jù)運行情況來看，螺紋鋼消費端已經(jīng)出現(xiàn)了一定的疲軟表現(xiàn)，當(dāng)前滬鋼走勢將較為復(fù)雜，而經(jīng)過之前較長時間的箱體運行后，筆者認(rèn)為后市鋼價下行的可能性較大。

　　前期造成鋼價運行強(qiáng)于其他商品的主要因素是限電減產(chǎn)的預(yù)期。去年河北大規(guī)?！袄l限電”的一幕市場仍然記憶猶新，今年國內(nèi)電力缺口巨大，市場一度抓住限電預(yù)期大幅炒作，但鋼價上漲在其他商品暴跌的影響下宣告失敗。限電題材是近期鋼材市場重要的支撐因素，在夏季用電高峰到來以及鋼材正處于需求旺季的背景下，限電可能造成的資源短缺讓市場心態(tài)相當(dāng)積極。不過，截至目前，限電政策對鋼廠的影響較為有限，雖然后期用電緊張態(tài)勢可能進(jìn)一步發(fā)展，但重現(xiàn)去年9月河北限電風(fēng)暴的情況估計可能性不大。目前，國內(nèi)最大的產(chǎn)鋼大省河北還沒有受到限電的實質(zhì)性影響，除極個別鋼廠有短時期的檢修計劃外，基本都在正常生產(chǎn)。與限電題材炒作失敗形成鮮明對比的是上周的螺紋鋼庫存數(shù)據(jù)，在價格高位振蕩的情況下，需求明顯出現(xiàn)萎縮，庫存周減幅不足2萬噸，這與前期價格上漲時每周20萬噸以上的減幅顯然大相徑庭。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會5月9日公布的旬報顯示，4月份全國累計粗鋼日產(chǎn)量為193.1萬噸，環(huán)比3月的191.2萬噸增加1%左右。庫存減幅放緩，資金收緊，而粗鋼產(chǎn)量卻屢創(chuàng)新高，這將使得鋼價上漲受壓。

　　全球商品整體下跌拖累鋼價只是表象

　　全球商品市場大幅下挫，處在高位區(qū)域的鋼價難逃劫難。上周，價格暴跌成為了商品市場的主旋律，鋼價也受累走低。與此同時，5月3日中國央行公布的《2011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》明確了二季度國內(nèi)貨幣供應(yīng)的目標(biāo)是達(dá)到控制通脹的目的，這也給處在歷史高位區(qū)域的鋼價帶來了不小下跌壓力。

　　滬鋼在前期保持了自身的獨立性，并持續(xù)高位振蕩，但在原油價格單日下挫9%的情況下，鋼價最終大幅補(bǔ)跌。目前，雖然限電等因素仍然支持鋼價，但在貨幣緊縮，需求回落的大背景下，鋼價也很難逃脫下跌的命運。對于基本面與系統(tǒng)性下跌的矛盾，我們不妨換個角度思考。首先，螺紋鋼當(dāng)前4800元/噸的價位絕對是處在歷史高位區(qū)域，鋼廠利潤以及成本都存在壓縮的空間。其次，近期國內(nèi)螺紋鋼供不應(yīng)求的供需關(guān)系主要是受到電力緊張和需求集中出現(xiàn)的影響，隨著政府對電煤價格的逐漸放開以及后市需求的減少，緊張的供求關(guān)系也將出現(xiàn)拐點。最后，螺紋鋼作為國內(nèi)最大的工業(yè)原材料之一，其價格的高企對國內(nèi)下游需求的壓制也日益加重，出現(xiàn)理性的回歸也符合當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行的需要。