本期觀點(diǎn)：情緒修復(fù) 區(qū)間震蕩

　　時(shí)間：2022-7-25—2022-7-29

　　預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

　　●市場(chǎng)回顧：恐慌得到釋放，價(jià)格低位回升；

　　●成本分析：原料漲跌互現(xiàn)，成本支撐變化；

　　●供需分析：供需矛盾緩解，庫(kù)存繼續(xù)下降；

　　●宏觀分析：政策效應(yīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇。

　　●綜合觀點(diǎn)：經(jīng)過(guò)前期大幅殺跌之后，市場(chǎng)恐慌情緒得到釋放，在期螺止跌反彈的帶動(dòng)下，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格低位回升——行情走勢(shì)與我們上周預(yù)判的“創(chuàng)下新低，跌勢(shì)見(jiàn)緩”基本相符。受不確定因素?cái)_動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)下周行情缺少一致的預(yù)期，主要體現(xiàn)在：在宏觀面，雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，但回升的基礎(chǔ)并不牢固，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎；在需求端，雖然基建和水利投資穩(wěn)步發(fā)力，但房地產(chǎn)行業(yè)疲態(tài)尚未扭轉(zhuǎn)，導(dǎo)致淡季需求特征依然明顯。在行業(yè)面，因虧損加劇，鋼廠減產(chǎn)、停產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，建筑鋼產(chǎn)量更是持續(xù)下降；隨著供給端的收縮，鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存雙雙回落，廠家挺價(jià)現(xiàn)象明顯增多。綜合來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)鋼市供需矛盾有所緩解，在信心恢復(fù)的前提下，鋼價(jià)有低位回升的動(dòng)力，但消化壓力需要時(shí)間和契機(jī)。因此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：情緒修復(fù)，區(qū)間震蕩。具體來(lái)說(shuō)，鋼材指數(shù)將在4040-4140元的區(qū)間運(yùn)行。

　　一、行情回顧

　　1、鋼材指數(shù)

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　　2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

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　　本周申城建筑鋼價(jià)格止跌企穩(wěn)，截至7月22日，指數(shù)報(bào)在4090，與上周末持平。

　　經(jīng)過(guò)連續(xù)數(shù)周深度下跌，市場(chǎng)殺跌情緒得到充分釋放，本周申城建筑鋼價(jià)格止跌企穩(wěn)，市場(chǎng)成交小幅回暖，商家情緒也有修復(fù)。具體來(lái)看：周一，期螺止跌反彈，現(xiàn)貨低位回升；周二，成交情況好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)小幅探漲；周三，出貨再現(xiàn)壓力，價(jià)格漲勢(shì)趨緩；周四，期螺震蕩加劇，現(xiàn)貨盤(pán)中松動(dòng)；周五，需求有所提升，現(xiàn)貨穩(wěn)中走強(qiáng)。本周鋼廠減產(chǎn)、檢修范圍擴(kuò)大，螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)下降，供給端持續(xù)收縮；而需求端釋放進(jìn)度雖然緩慢，但主要市場(chǎng)庫(kù)存去化情況不錯(cuò)；在供需雙向修復(fù)的支撐下，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　3、全國(guó)市場(chǎng)方面

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　　根據(jù)資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域建筑鋼價(jià)格震蕩回升。分區(qū)域來(lái)看：

　　北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格止跌反彈，較上周五累計(jì)漲130元/噸左右。現(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋3870-3960元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3860元/噸左右，HRB400EФ18-22mm螺紋3820-3830元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)4080-4090元/噸。

　　周初，受期螺超跌反彈影響，市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，疊加貿(mào)易商庫(kù)存虧損嚴(yán)重，現(xiàn)貨價(jià)格較上周五累計(jì)上調(diào)110元/噸左右，低價(jià)貨源成交放量。隨后，商家拉漲熱情降溫，貿(mào)易商操作謹(jǐn)慎，市場(chǎng)反彈趨于緩和。庫(kù)存方面：本周北京市場(chǎng)建材庫(kù)存較上周降4萬(wàn)噸至62萬(wàn)噸左右?？紤]到本地市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)下降，商家心態(tài)好轉(zhuǎn)，但終端需求平緩，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)盤(pán)整運(yùn)行為主。

　　杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4300元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源3850-3900元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤(pán)螺價(jià)格4300元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在3750-3830元/噸，盤(pán)螺4100元/噸左右。

　　周初，受期貨市場(chǎng)反彈鼓舞，投機(jī)需求和終端需求雙雙提升，市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅上漲。周中，期螺橫盤(pán)震蕩，市場(chǎng)成交明顯放緩，多數(shù)商家持穩(wěn)觀望。庫(kù)存方面，本周杭州螺紋鋼庫(kù)存量在74.2萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2萬(wàn)噸。目前，杭州地區(qū)資源到貨量有限，整體需求尚可，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先揚(yáng)后抑?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4160元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4140-4160元/噸?；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在4430-4490元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)4370-4480元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)4210-4290元/噸。

　　周一，廣州市場(chǎng)延續(xù)雙休日低位反彈態(tài)勢(shì)，隨后本地鋼廠相繼推高報(bào)價(jià)；周中以后，因高價(jià)出貨受阻，本地電爐鋼廠大幅降價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)再次回落。截止本周三，廣州主要倉(cāng)庫(kù)建筑鋼庫(kù)存約90.5萬(wàn)噸，較上周下降8.1萬(wàn)噸，較去年同期下降16.8萬(wàn)噸；其中螺紋鋼庫(kù)存49.4萬(wàn)噸，較上周（55.6萬(wàn)噸）下降6.2萬(wàn)噸，較去年同期（69.7萬(wàn)噸）下降20.3萬(wàn)噸；線盤(pán)41.1萬(wàn)噸，較上周（43萬(wàn)噸）下降1.9萬(wàn)噸，較去年同期（37.6萬(wàn)噸）增加3.5萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)需求偏弱，但廠商普遍虧損，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)近期廣州市場(chǎng)易漲難跌。

　　二、成本分析

　　1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

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　　本周，除個(gè)別鋼廠補(bǔ)跌之外，國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域建筑鋼出廠價(jià)止跌回升。而鋼廠減產(chǎn)、停產(chǎn)范圍擴(kuò)大，建筑鋼產(chǎn)量持續(xù)下降，供給端壓力進(jìn)一步緩解。

　　2、原材料

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　　本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，具體來(lái)看：

　　鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格大幅反彈后回穩(wěn)。上周末至本周初，期貨反彈，成材價(jià)格回升，鋼坯售價(jià)接連反彈，投機(jī)商采購(gòu)積極，前期受抑制的需求得到一定釋放，坯料交投明顯好轉(zhuǎn)，社會(huì)庫(kù)存高位下降。周中以來(lái)，隨著成品材價(jià)格企穩(wěn)，坯料廠商選擇持穩(wěn)觀望?？紤]到終端需求趨好，坯料庫(kù)存下降，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)加速下跌，鋼企連續(xù)落實(shí)兩輪提降，累計(jì)跌幅400-440元/噸。當(dāng)前焦炭市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續(xù)4輪下跌后，累計(jì)跌幅900元/噸左右，焦企虧損嚴(yán)重，繼續(xù)加大減產(chǎn)、檢修力度，供應(yīng)端持續(xù)收緊。下游鋼企虧損情況有所好轉(zhuǎn)，但減產(chǎn)、檢修力度亦同步增加，甚至部分地區(qū)鋼企出現(xiàn)全面停產(chǎn)。因焦炭剛需進(jìn)一步減弱，部分焦企廠內(nèi)庫(kù)存明顯增加，鋼企提降意愿不減，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)情緒整體悲觀，焦企成本支撐逐步減弱，但嚴(yán)重虧損下焦企對(duì)繼續(xù)提降抵觸情緒加大，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)還有提降的可能，但勢(shì)頭會(huì)放緩。

　　廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)止跌反彈，累計(jì)漲幅30-100元/噸。具體情況為：經(jīng)過(guò)上周大幅下跌500-600元/噸后，市場(chǎng)恐慌情緒得到釋放，鋼廠收廢變得困難。在國(guó)內(nèi)鋼價(jià)止跌帶動(dòng)下，廢鋼經(jīng)銷商心態(tài)明顯好轉(zhuǎn)，疊加前期虧損嚴(yán)重，盼漲心態(tài)明顯，以及部分電爐鋼的復(fù)產(chǎn)，推動(dòng)廢鋼價(jià)格全面反彈?？紤]到當(dāng)前市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，但廢鋼需求仍然偏弱，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)反彈力度減緩。

　　鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格下跌。需求方面，本周高爐開(kāi)工率73.16%，環(huán)比上周下降3.81%，同比去年下降9.62%。當(dāng)前外礦到港量處于高位，而國(guó)內(nèi)鋼廠停產(chǎn)檢修增多，日均疏港量延續(xù)下降，供需錯(cuò)配下港口連續(xù)四周累庫(kù)。在減產(chǎn)預(yù)期下，市場(chǎng)交易情緒不高，多數(shù)鋼企按需采購(gòu)，低品位粉礦價(jià)格相對(duì)抗跌，超特粉資源偏緊價(jià)格持穩(wěn)?？紤]到近期高爐停產(chǎn)檢修增多，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦偏弱調(diào)整。

　　海運(yùn)市場(chǎng)：7月21日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收2118點(diǎn)，較上周同期上漲108點(diǎn)，漲幅5.4%。7月15日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1135.96點(diǎn)，較7月8日下調(diào)0.8%。7月21日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1021.54點(diǎn)；7月20日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收840.67點(diǎn)。因海岬型船運(yùn)價(jià)走高，本周波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)低位回升，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　綜合來(lái)看，根據(jù)本周原料價(jià)格的變化，對(duì)鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

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　　三、需求分析

　　資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼止跌回升后，終端需求略有釋放，中間商交易積極性也有提高，整體成交環(huán)比上周回升。不過(guò)目前仍處于傳統(tǒng)需求淡季，加上房地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)緩慢，后期需求釋放持續(xù)性有待檢驗(yàn)。據(jù)鋼小二工地需求數(shù)據(jù)顯示，本周多數(shù)地區(qū)終端成交情況有所改善，日均成交量環(huán)比上升。（見(jiàn)下圖）

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　　從本周的鋼小二工地需求熱力圖看，需求增加的地區(qū)有安徽、浙江、江蘇、云南等地；需求減弱的地區(qū)有：山東、四川等地。（見(jiàn)下圖）

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　　庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存60.12萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.9萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降44.48萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比下降9.23萬(wàn)噸。本周國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)下降，供給端再度收縮，而隨著各地開(kāi)工率有所增加，需求端則有回暖趨勢(shì)，供需兩端此消彼長(zhǎng)，社會(huì)庫(kù)存下降加速。考慮到后期供給端將維持低位，而需求有望繼續(xù)提升，庫(kù)存下降會(huì)給建筑鋼行情帶來(lái)積極影響。

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　　四、消息方面

　　1．上半年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.4%

　　從主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，有四個(gè)亮點(diǎn)。一是工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回升。1-6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.4%，在4月份下滑至負(fù)2.9%后5月份轉(zhuǎn)負(fù)為正增長(zhǎng)0.7%，6月份加快回升至3.9%。二是制造業(yè)GDP占比大幅提升。上半年規(guī)模以上制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.8%，制造業(yè)增加值占GDP的比重達(dá)28.8%，比2021年提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。三是出口帶動(dòng)作用持續(xù)增強(qiáng)。1-6月份工業(yè)企業(yè)出口交貨值增長(zhǎng)10.8%。四是制造業(yè)投資保持較高增幅。制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)10.4%。

　　2. 全國(guó)貨運(yùn)物流有序運(yùn)行

　　全國(guó)高速公路貨車通行741.28萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)1.41%。監(jiān)測(cè)港口完成貨物吞吐量3278.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.5%；完成集裝箱吞吐量85.6萬(wàn)標(biāo)箱，環(huán)比增長(zhǎng)4.6%。民航保障貨運(yùn)航班763班（其中國(guó)際貨運(yùn)航班543班，國(guó)內(nèi)貨運(yùn)航班220班），環(huán)比下降1.5%。郵政快遞攬收量約3.17億件，環(huán)比下降0.3%；投遞量約3.14億件，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%。

　　3. 上海經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度快于預(yù)期

　　6月以來(lái)，工業(yè)、進(jìn)出口、外資等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)快速改善，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度快于預(yù)期，但外部形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。下一步，要拿出只爭(zhēng)朝夕、分秒必爭(zhēng)的勁頭，保持好經(jīng)濟(jì)快速回升勢(shì)頭。

　　五、綜合觀點(diǎn)

　　經(jīng)過(guò)前期大幅殺跌之后，市場(chǎng)恐慌情緒得到釋放，在期螺止跌反彈的帶動(dòng)下，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格低位回升——行情走勢(shì)與我們上周預(yù)判的“創(chuàng)下新低，跌勢(shì)見(jiàn)緩”基本相符。受不確定因素?cái)_動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)下周行情缺少一致的預(yù)期，主要體現(xiàn)在：在宏觀面，雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，但回升的基礎(chǔ)并不牢固，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎；在需求端，雖然基建和水利投資穩(wěn)步發(fā)力，但房地產(chǎn)行業(yè)疲態(tài)尚未扭轉(zhuǎn)，導(dǎo)致淡季需求特征依然明顯。在行業(yè)面，因虧損加劇，鋼廠減產(chǎn)、停產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，建筑鋼產(chǎn)量更是持續(xù)下降；隨著供給端的收縮，鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存雙雙回落，廠家挺價(jià)現(xiàn)象明顯增多。綜合來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)鋼市供需矛盾有所緩解，在信心恢復(fù)的前提下，鋼價(jià)有低位回升的動(dòng)力，但消化壓力需要時(shí)間和契機(jī)。因此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：情緒修復(fù)，區(qū)間震蕩。具體來(lái)說(shuō)，鋼材指數(shù)將在4040-4140元的區(qū)間運(yùn)行。[文]特邀撰稿人2022/7/22