【東吳證券：本月降息的可能較低】東吳證券：信貸需求超預(yù)期緩和，信貸、社融開(kāi)門(mén)紅基本實(shí)現(xiàn)。雖然疫情對(duì)上海、深圳的影響較大，但信貸需求并未出現(xiàn)太大干擾，企事業(yè)單位貸款、居民戶貸款均出現(xiàn)大幅回升。同時(shí)，疊加地方政府債務(wù)發(fā)力，社融也出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。然而，目前對(duì)公貸款依然占據(jù)主導(dǎo)作用，票據(jù)量依然較高，且每月依然存在前低后高的節(jié)奏特點(diǎn)。在疫情擾動(dòng)因素依然存在、房地產(chǎn)銷(xiāo)售疲弱的情況下，預(yù)計(jì)居民戶中長(zhǎng)期貸款將繼續(xù)偏弱。結(jié)合國(guó)常會(huì)文件，我們認(rèn)為本月降息的可能較低，不排除央行加快市場(chǎng)化手段的研究，通過(guò)其他途徑降低實(shí)體融資成本的可能。